近日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)和大連商品交易所聯(lián)合舉行“期貨市場(chǎng)服務(wù)鋼鐵企業(yè)座談會(huì)”，通過(guò)交流，與會(huì)鋼企達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為期貨市場(chǎng)應(yīng)成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中心，堅(jiān)持把期貨操作與采購(gòu)、銷售等一體化考慮的期現(xiàn)結(jié)合思路。期貨工具助力經(jīng)營(yíng)
隨著近年煤焦礦期貨品種上市及有效運(yùn)行，國(guó)內(nèi)大型鋼企對(duì)期貨工具的認(rèn)識(shí)度普遍提高，操作模式日益豐富。
“南鋼通過(guò)期貨市場(chǎng)，做了不少鎖價(jià)長(zhǎng)單的買入套期保值，目的是鎖定成本。”南京鋼鐵集團(tuán)代表介紹，“如果不通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖價(jià)，企業(yè)是不敢接長(zhǎng)單的，那樣風(fēng)險(xiǎn)敞口太大，比如焦炭或鐵礦石測(cè)算下來(lái)有100元毛利時(shí)，按常規(guī)看這個(gè)單是虧本的，不能接。但通過(guò)期貨市場(chǎng)，在鐵礦石期貨貼水現(xiàn)貨的行情下，經(jīng)過(guò)測(cè)算，毛利可以擴(kuò)大到150元，這樣企業(yè)就敢于操作了。2015年做了5單鎖價(jià)長(zhǎng)單，通過(guò)綜合折算，現(xiàn)貨有5000萬(wàn)元左右的毛利，期貨損失近1000萬(wàn)元。最后對(duì)沖，綜合收益大概在4000萬(wàn)元。”該人士強(qiáng)調(diào)，通過(guò)期貨套保，企業(yè)能在很大程度上支撐現(xiàn)貨方面的經(jīng)營(yíng)，使原來(lái)處于虧本或盈虧平衡線以下的貿(mào)易單也可以接。期貨和現(xiàn)貨收益綜合衡量后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)空間更大了。南鋼還利用期貨交割做了針對(duì)庫(kù)存的賣出套保，主要防范存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，期貨點(diǎn)價(jià)、建立虛擬鋼廠也在研究和運(yùn)用范圍內(nèi)。
鞍鋼相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，期貨對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的作用日益體現(xiàn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，供給側(cè)改革大背景下，鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)型升級(jí)任重道遠(yuǎn)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，利潤(rùn)微薄局面短期改變不了。通過(guò)期貨套期保值，可有效轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，控制原料采購(gòu)成本，鎖定產(chǎn)品銷售利潤(rùn)。
南鋼代表表示，鋼鐵行業(yè)原料采購(gòu)定價(jià)和產(chǎn)品銷售定價(jià)在時(shí)間上不同步，由于時(shí)間差異，采購(gòu)和銷售處在被動(dòng)狀態(tài)下，完全受制于市場(chǎng)。有了期貨市場(chǎng)后，這種剪刀差造成的風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)期貨交易實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。同時(shí)，企業(yè)可以利用期市平滑利潤(rùn)，保障正常經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，“能夠使用好期貨工具很重要，期貨的保證金制度能提高資金使用效率，現(xiàn)在鋼鐵企業(yè)都缺錢，資金鏈都很緊張，用保證金的錢去做全額資金做的事，對(duì)公司一定是有利的。”
隨著鐵礦石期貨市場(chǎng)運(yùn)行日趨成熟，許多國(guó)企鋼廠從外圍關(guān)注進(jìn)入“試水”階段，加深了對(duì)期貨工具的理解。河鋼國(guó)貿(mào)從2014年起關(guān)注大商所的煤焦礦期貨，真正操作從2015年下半年開始，第一單實(shí)物交割發(fā)生在今年的鐵礦石1月合約上。河鋼代表表示，“參與交割是因?yàn)樘妆１厝簧婕敖桓顔?wèn)題，通過(guò)實(shí)際交割能知道交割成本大致多少，成本清楚后，未來(lái)測(cè)算期現(xiàn)價(jià)差、制定操作策略時(shí)將更清晰。”
構(gòu)建高效組織結(jié)構(gòu)
對(duì)于企業(yè)參與期市來(lái)說(shuō)，構(gòu)建完善高效的組織結(jié)構(gòu)是能否用好期貨工具的基石，注重期貨部門建設(shè)、“一把手負(fù)責(zé)”制和期現(xiàn)盈虧綜合考量，是行業(yè)公認(rèn)的企業(yè)能否高效利用期貨工具的三把金鑰匙。
譬如，鞍鋼對(duì)期貨套期保值業(yè)務(wù)高度重視，內(nèi)部建立了組織構(gòu)架和管理制度，在管理層面，總經(jīng)理?yè)?dān)任領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)，操作層面成立期貨部，設(shè)有交易員、信息員，專置風(fēng)控崗位，同時(shí)建立相應(yīng)期貨管理制度。南鋼也建立了較完善的期貨業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，其負(fù)責(zé)期貨操作的是證券部，主要做套保預(yù)案。具體 操作上，各事業(yè)部發(fā)起，證券部制定預(yù)案，決策層拍板，證券部開展建倉(cāng)、平倉(cāng)操作。最后，期現(xiàn)綜合測(cè)評(píng)，盈虧由事業(yè)部承擔(dān)。
不過(guò)，也有部分參與期貨的鋼企期貨部在人員配備和執(zhí)行上出現(xiàn)問(wèn)題。永安期貨總經(jīng)理施建軍表示，“有的鋼廠雖然設(shè)立了期貨部，但在具體執(zhí)行上將期貨操作與現(xiàn)貨操作割裂開來(lái)。期貨部門如果不接觸、不了解企業(yè)的現(xiàn)貨操作，不把期貨操作與購(gòu)銷結(jié)合起來(lái)、統(tǒng)一評(píng)價(jià)，就會(huì)變成投機(jī)。”
中紡糧油顧問(wèn)郭彥超也表示，工業(yè)加工企業(yè)要建立正確的組織結(jié)構(gòu)，樹立以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的加工利潤(rùn)為核心的經(jīng)營(yíng)理念，成立期貨部門的主要職責(zé)是下單，為公司鎖定利潤(rùn)，而不是要完成賺多少錢的任務(wù)。
與會(huì)企業(yè)代表認(rèn)同，必須把期貨部作為公司的重要戰(zhàn)略部門去運(yùn)作，培養(yǎng)既懂期貨又懂現(xiàn)貨的團(tuán)隊(duì)，再依托合理的組織架構(gòu)，才能真正在制度層面運(yùn)用好期貨工具。“從公司角度來(lái)說(shuō)，不僅在業(yè)務(wù)層面上討論期貨及衍生品工具的使用，更希望把它上升到公司戰(zhàn)略層面。”南鋼代表表示。樹立正確風(fēng)險(xiǎn)管理理
據(jù)了解，盡管鋼企已普遍關(guān)注、參與期貨市場(chǎng)，但對(duì)期市風(fēng)險(xiǎn)的理解還存在誤區(qū)，畏懼風(fēng)險(xiǎn)而望“期”色變，是制約很多企業(yè)參與期市的原因之一。對(duì)此，施建軍表示，“不同的成本、不同的信號(hào)、不同的資金會(huì)有不同的組合，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效匹配是期市的重要作用之一。”
施建軍認(rèn)為，鋼廠在鋼鐵衍生品上具有信息、客戶資源、資金等天然優(yōu)勢(shì)，同時(shí)鐵礦石、焦炭、焦煤和螺紋鋼期貨工具運(yùn)行良好，為企業(yè)參與市場(chǎng)提供了便利，這一優(yōu)勢(shì)更是國(guó)外鋼廠不具備的，鋼企參與期市能大有作為。大商所總經(jīng)理王鳳海表示，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期市立足之本，近年來(lái)，為鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)企業(yè) 參與期貨市場(chǎng)，大商所出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策，目前在現(xiàn)有政策基礎(chǔ)上，交易所正在研究制定更優(yōu)惠的政策措施，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期市的成本；為完善產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)，大商所將積極配合中鋼協(xié)，搭建長(zhǎng)期合作平臺(tái)，建立由中鋼協(xié)、交易所、期貨公司、鋼鐵企業(yè)共同參與的常態(tài)化期貨業(yè)務(wù)交流機(jī)制，同時(shí)，適時(shí)面向鋼鐵企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)開展期貨市場(chǎng)的培訓(xùn)。此外，大商所專門成立了產(chǎn)業(yè)拓展部，希望與鋼企加強(qiáng)溝通，推動(dòng)企業(yè)掌握和利用好期貨工具，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。
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